盛谷策略上半年，公募这样“擒牛”

　　“今年确实抓住了几只大牛股盛谷策略，但是放走的更多。”回顾上半年行情，一位绩优基金经理如是说。

　　随着结构性行情轮动加剧，上半年A股和港股中牛股频出。Choice统计数据显示，截至6月30日，今年以来A股有136家公司的股价涨幅超过100%，港股通中以黄金、创新药、新消费为代表，老铺黄金、三生制药、荣昌生物、泡泡玛特等个股涨幅均超过或接近200%。

　　受益于行情的活跃表现，一批聚焦相关板块的基金上半年表现突出。公募排排网统计数据显示，有上半年业绩显示的主动权益基金共有7285只，上半年收益率均值为7.32%，中位数为5.33%，跑赢同期A股三大指数，其中收益率在50%以上的基金有53只。在净值涨幅居于前十的基金中，重仓创新药的主题基金占据七席，两只北交所主题基金也跻身前十，仅广发成长领航重仓港股新消费板块。

　　基金都抓住了哪些牛股？

　　从主动权益排名暂居第一的汇添富香港优势精选混合的持仓来看，其第一大重仓股就是荣昌生物盛谷策略，之后是科伦博泰生物-B、信达生物、翰森制药、康方生物等港股医药大牛股。值得注意的是，信达生物、康方生物和科伦博泰生物-B也是长城医药产业精选、中银港股通医药混合等上半年业绩表现居前基金的重仓股。

　　以新消费代表股泡泡玛特为例，Wind数据统计显示，截至2025年一季度末，全市场共有57家基金公司的207只基金持有泡泡玛特，持股总数达到6874.75万股，相比此前一个季度重仓基金增多31家，持仓总数增长约1100万股。其中，农冰立所管理的景顺长城品质长青长期重仓该股。自2024年一季度泡泡玛特首次进入景顺长城品质长青的前十大权重股后，随后连续几个季度该股均位于该基金的前十大重仓股行列，到2025一季度已成为该基金第一大重仓。

　　除此以外，截至一季度末，公募基金合计持有老铺黄金550.15万股，持股市值达36.57亿元。其中，吴远怡管理的广发成长领航一年持有老铺黄金占基金净值的比重达6.38%，为其第二大重仓股，截至6月30日，该基金今年以来的回报已经接近70%。

　　怎样在市场还没表现时挖掘到牛股？前述绩优基金经理表示，对基本面的准确评估很重要。

　　“比如说创新药，很多公司在能力建设阶段的时期可能利润并不是很好，单纯用PE估值会觉得很贵，根本下不了手。”该位基金经理表示，“公司在早期投入阶段可能没有利润，但如果投入期锁定了客户或者是产品已经有一些成果，我称之为‘能力建设阶段’，这个能力也是值钱的，只是它还没有转化成为利润。这个阶段该怎么关注它，又如何对其进行估值，对后续的回报影响很大。”

　　展望下半年，基金经理打算在哪些领域“翻石头找金子”？记者采访获知，AI人工智能、创新药等科技成长领域的机会依然是基金的“主战场”。

　　“AI算力板块中的硬件和软件均蕴含较大机遇。从技术看，CPO、硅光、液冷等技术的成熟将推动算力硬件性能持续提升，满足AI大模型对算力的指数级需求；从市场看，今年全球光模块、服务器市场机遇不断，算力租赁、智算中心等新商业模式将打开产业增长空间。接下来AI应用将在更多领域实现深度渗透，最早下半年就能看到一些应用落地。”一位科技成长基金经理分析称。

　　还有不少基金经理在期待创新药的下一波行情。“统计数据显示，创新药今年以来的这一轮行情是估值修复与基本面改善的双重驱动。从估值的角度上来看，A股申万生物医药指数动态市盈率仍处于近10年不到50%的分位点。从基本面来看，中国创新药行业历经10年发展盛谷策略，在工程化能力上优势显著，BD品种对外授权的模式成熟，行业进入成果兑现期。板块经历前期强势的上涨后出现阶段性回调，需警惕泡沫和市场交易的风险，但其中部分企业已具备全球同类企业中较突出的潜力，可紧密跟踪研发管线进展和海外授权动态。”一位医药基金经理分析道。

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